Il 2009 è stato caratterizzato sia dalla genesi di Bitcoin che dall'inizio di un mercato azionario rialzista senza precedenti negli Stati Uniti, quasi ininterrotto da allora. Tuttavia, le voci di un possibile crash sono sempre presenti e di recente sono diventate ancor più insistenti.
Il mercato azionario continua ancora oggi a salire, sostenuto da una quantità senza precedenti di sostegno governativo. Ma adesso che le politiche di quantitative easing non vengono più attuate, è giustificato parlare di un crollo del mercato azionario?
Se così fosse, ciò potrebbe portare notizie nefaste per Bitcoin (BTC): d'altronde, sono innegabili i segnali di una forte correlazione tra Bitcoin e azioni. Quindi, cosa potrebbe succedere alle criptovalute se le azioni statunitensi crollassero?
Quanto è probabile un crash del mercato azionario?
Togliendo dall'equazione le criptovalute, la crescente speculazione che un crash sia imminente ha un fondo di verità. A giugno, il tasso di inflazione negli Stati Uniti riportato è significativamente più alto del previsto. Nel frattempo, il governo ha continuato a emettere obbligazioni e ad accumulare più debito, al punto che ora si parla di aumentare il tetto del debito.
La giustificazione per questo è, ovviamente, l'attuazione degli aiuti per contrastare la pandemia in corso. Il governo sta iniettando denaro nell'economia quando altri segnali, come i prezzi delle azioni statunitensi, indicano che questi aiuti non sono realmente necessari. Anche i mercati immobiliari statunitensi sono in aumento, mentre la Federal Reserve ha già espresso preoccupazione per il fatto che gli investitori stiano diventando sempre più sconsiderati, facendo riferimento all'interesse per i titoli meme e le criptovalute come esempi calzanti.
Questo flusso di denaro iniettato nell'economia ad un certo punto dovrà interrompersi, portando alla giustificabile speculazione che un crollo potrebbe essere l'inevitabile conseguenza. Michäel van de Poppe, editorialista di Cointelegraph e trader a tempo pieno, ritiene che "le aspettative di una pesante correzione siano giustificate", aggiungendo:
“Le possibilità di un crollo [del mercato azionario] stanno aumentando di giorno in giorno, poiché i mercati si stanno fortemente espandendo, non solo nelle azioni. Anche i mercati immobiliari mostrano simili segnali. […] Il mercato sta entrando in una fase di bolla, creata da una quantità folle di iniezione di denaro da parte della Fed, attraverso la quale la classe media viene schiacciata”.
Toya Zhang, responsabile marketing presso l'exchange AAX, concorda sul fatto che un crash sia ormai prossimo, ma esorta alla cautela nel tentativo di prevedere i tempi. "Dato quanto siano comuni i cali del mercato azionario e il fatto che il mercato sia in qualche modo sopravvalutato, penso che ci sia una probabilità ragionevolmente alta di una flessione", ha detto Zhang. "Nessuno può dire esattamente quando ciò accadrà, però".
Correlati per adesso, ma fino a quando?
La domanda è: a marzo 2020, quanto sono stati correlati i recuperi di mercato sia nelle criptovalute che nel mercato azionario? La maggior parte degli analisti del mercato azionario è rimasta sorpresa da quanto sia stata ripida e prepotente la ripresa. Tuttavia, il fatto che l'S&P 500 sia fortemente influenzato dalle aziende tecnologiche spiega molto, data la rapidità con cui il mondo è passato al digitale.
Ma nel settore crypto, la narrativa era in qualche modo diversa. In assenza di qualsiasi altra spiegazione per il crollo del mercato delle criptovalute, la maggior parte delle persone è rimasta sorpresa dal fatto che Bitcoin si fosse comportato in un modo che sembrava rispecchiare le azioni. Dopotutto, il presupposto era sempre stato che BTC non fosse correlato e avrebbe agito come una copertura contro tipi di asset più tradizionali, come azioni e metalli preziosi.
Sulla base dell'esperienza più recente, la storia suggerirebbe che, se i mercati azionari dovessero crollare nel 2021, i mercati delle criptovalute seguirebbero. Uno scenario alternativo vedrebbe il mercato azionario crollare con gli investitori che trasferiscono immediatamente i fondi nelle criptovalute, ma ciò sembra alquanto improbabile. Le criptovalute hanno ancora la reputazione di essere un bene notoriamente volatile, non testato come rifugio sicuro in una crisi finanziaria.
Tuttavia, ciò che accade dopo il crollo potrebbe rendere più interessante la discussione sulle correlazioni di mercato. E se, questa volta, i mercati azionari non entrassero in modalità di recupero automatico? Questo scenario è un'ipotesi ragionevole, dato che l'effetto della pandemia è ora prezzato nei mercati e c'è molta meno incertezza rispetto al primo trimestre dello scorso anno.
Cosa farebbe BTC in caso di un lungo periodo piatto o addirittura ribassista delle azioni statunitensi? La premessa più potente per l'argomento "Bitcoin non è correlato alle azioni" è che Bitcoin ha i suoi cicli di mercato – legati agli halving – che dettano i suoi movimenti di prezzo in un modo molto più convincente di qualsiasi forza economica esterna. Esaminandolo attraverso questa lente, si potrebbe ipotizzare che, indipendentemente dal fatto che i mercati azionari si fossero ripresi dopo marzo 2020, BTC avrebbe comunque raggiunto nuovi massimi storici.
Nonostante ciò, durante l'estate i prezzi hanno faticato a rimanere entro i limiti del modello stock-to-flow, sviluppato da Plan₿. Il recente rally ha rimesso in corsa il modello, mantenendo i prezzi in linea per una significativa ripresa sostenibile. Quindi, anche se un ipotetico crash dei mercati azionari dovesse causare il caos nelle criptovalute, i dati previsionali dei cicli di mercato di BTC indicherebbero che alla fine la valuta digitale per eccellenza potrebbe ritornare in auge malgrado pesanti correzioni.
Una lotta di forze opposte
Dovesse verificarsi un crollo a breve termine, le prove storiche disponibili indicano che il prezzo di Bitcoin non farà altro che seguire. Supponendo che ciò avvenga nel 2021, quello che accadrà in seguito potrebbe diventare una lotta tra i cicli di mercato di Bitcoin e gli effetti di una prolungata recessione economica.
Tuttavia, supponendo che l'effetto del primo possa superare quello del secondo, renderebbe Bitcoin attraente come bene rifugio (in assenza di molte altre alternative). Se tutto il resto sta correggendo, BTC dovrebbe solo mantenere il suo valore per essere d'interesse per gli investitori. Ma supponiamo che il ciclo di halving di Bitcoin si dimostri in grado di annullare del tutto l'effetto di una prolungata flessione del mercato. In tal caso, BTC potrebbe diventare uno degli unici asset ad offrire l'opportunità di rendimenti significativi durante una fase di recessione.
Sean Rach, co-fondatore di Hi, società di servizi blockchain no-profit, ritiene che le criptovalute alla fine diventeranno un asset interessante per gli alpha seekers. "La crescente insoddisfazione per il sistema finanziario, così come la storia di tutte le valute a corso legale, significa che la ricerca di alternative rimane un fattore positivo per la crescita dei mercati delle criptovalute", ha affermato Rach. Nel frattempo, Mati Greenspan, fondatore e CEO della società di consulenza Quantum Economics, ha dichiarato a Cointelegraph:
“Nella breve storia della 'crypto asset class', il mercato dei token si è in gran parte spostato in linea con altri asset di rischio come azioni e materie prime. Tendono a reagire particolarmente bene alla stampa di denaro da parte della banca centrale. Tuttavia, c'è molto più spazio per la crescita nelle criptovalute poiché il settore si trova nella fase di sviluppo iniziale. Quindi, anche se vediamo che le azioni raggiungono il massimo, non credo che avrà alcun impatto duraturo sugli asset digitali".
In definitiva, vale la pena ricordare che i crash sono eventi a breve termine. Possono essere dolorosi, ma la prospettiva a lungo termine è dove le cose si fanno più interessanti. Supponiamo che le azioni finiscano in un trend ribassista sostenuto mentre la macroeconomia si riprende. In tal caso, potrebbe facilmente trasformarsi in un'opportunità per gli investitori di fare un affare, una volta che le criptovalute raggiungono il loro minimo. Pertanto, mentre una correlazione a breve termine potrebbe essere difficile da evitare, ci sono tutte le possibilità che le criptovalute possano contrastare i mercati a lungo termine.