Le stablecoin centralizzate sono rimaste resilienti durante la recente correzione del mercato crypto: due stable token si trovano attualmente nella top 10 dei crypto asset per capitalizzazione di mercato.

Al momento, Tether e USD Coin occupano la terza e la nona posizione, dopo aver mantenuto saldamente il loro ancoraggio al dollaro nonostante l’enorme contrazione.

Secondo Coingecko, Tether e USDC rappresentano attualmente l’80% dei 100 miliardi di dollari in capitalizzazione totale delle stablecoin. Negli ultimi 90 giorni, l’offerta totale di tutte le stablecoin è aumentata quasi del 190%.

Anche il principale progetto di stablecoin decentralizzata, il token DAI di MakerDAO, ha mantenuto il suo valore per la maggior parte della price action ribassista, ad eccezione del 19 maggio, quando è oscillato tra 0,996$ e 1,015$.

Tuttavia, le stablecoin algoritmiche non se la sono cavata altrettanto bene: alcune hanno perso il proprio ancoraggio dopo il crollo degli asset collaterali sottostanti.

Il 23 maggio, Terra USD ($UST) è sceso a 0,92$, mentre THORChain descrive tale contrazione uno “stress test”:

“Terra sta attraversando uno stress test. Il mint/burn di $UST crea una riflessività del prezzo su $LUNA e lo sconto è una misura di incertezza.”

UST viene creato distruggendo il token LUNA sottostante. Il valore di UST è determinato dal rapporto tra domanda e offerta, ma è progettato per essere mantenuto allo stesso livello creando opportunità di arbitraggio per i possessori di LUNA. Quando il prezzo di UST sale sopra un dollaro, i possessori di LUNA possono vendere i token per UST a un ancoraggio di 1$, per approfittare dello squilibrio e spingere il prezzo di UST verso 1$.

Inoltre, i possessori di LUNA possono emettere la stablecoin per mantenerne la stabilità, ma in periodi di estrema volatilità questo processo non ha sempre l’effetto desiderato. Durante il recente crollo del mercato, il prezzo di LUNA è precipitato del 70% da mercoledì scorso, quando si trovava a 16$.

In un tweet pubblicato il 23 maggio, il co-fondatore di Terra, Do Kwon, ha ammesso che l’economia e il protocollo di offerta elastica di Terra si trovavano in condizioni estremamente difficili. Inoltre, ha aggiunto che nessun fondamentale del token è cambiato, affermando che il progetto è “significativamente meno rischioso dopo essere sopravvissuto al peggior crollo del mercato crypto.”

Anche il token con offerta elastica Ampleforth (AMLP) si è allontanato notevolmente dal suo target di un dollaro. Il 23 maggio, AMPL ha toccato il livello più basso da più di un anno a 0,48$.

Il protocollo di Ampleforth presenta tre stati (espansione, contrazione o equilibrio) che dipendono dalla domanda e cambiano in modo dinamico per regolare l’offerta. Come avviene per Terra, in periodi di forte volatilità questo meccanismo può avere un effetto negativo sulla capacità del token di mantenere il suo ancoraggio.

RAI, stablecoin garantita da Ethereum lanciata sul mainnet a febbraio, se l’è cavata meglio dei suoi rivali, oscillando in prossimità del suo target generato algoritmicamente di 3$ nel corso della correzione. RAI imposta in modo algoritmico un tasso d’interesse usato per controbilanciare proporzionalmente le fluttuazioni del prezzo di RAI e incentivare i trader a spingere RAI verso il suo prezzo target.

In un tweet del 23 maggio, il fondatore di Global Macro Investor, Raoul Pal, ha commentato in merito alle recenti preoccupazioni relative alla capacità delle stablecoin di mantenere il proprio valore prestabilito durante condizioni di estrema volatilità, paragonando gli stable token a fondi comuni monetari:

“Non capisco l’attrazione per i rischi delle stablecoin, sono estremamente simili ai fondi comuni monetari ma vengono negoziati come token. Nessuno dei due ha garanzie. I fondi comuni monetari fanno girare il mondo finanziario. Le stablecoin fanno girare il mondo delle crypto.”