Il restaking di Ethereum potrebbe costituire la "base" per una vasta gamma di nuove applicazioni decentralizzate sulla blockchain, ma potrebbe anche introdurre diversi nuovi rischi nascosti. In un report del 2 aprile, gli analisti di Coinbase David Han e David Duong hanno rilevato diversi rischi legati al restaking e all'emissione dei cosiddetti Liquid Restaking Token (LRT).
Eigenlayer, protocollo di restaking di Ethereum, permette agli utenti di guadagnare ricompense aggiuntive – i sopracitati LTR – mettendo in staking i loro token derivati: questo processo incrementa il livello di sicurezza dei cosiddetti Actively Validated Services (AVS), ovvero applicazioni blockchain che si estendono oltre la Ethereum Virtual Machine (EVM). Tali servizi includono possono includere network Layer-2, Data Layer, bridge cross-chain, oracles e varie tipologie di DApp.
Il problema, spiegano gli analisti di Coinbase, sorge dal fatto che Eigenlayer consente di mettere in staking in un AVS i medesimi token già in staking su un altro AVS: "se da un lato questo può aumentare i guadagni, dall'altro comporta un aumento dei rischi," in quanto gli utenti assegnano i medesimi fondi a validatori simili per ottenere un maggiore rendimento.
In secondo luogo, i restaker potrebbero focalizzarsi su fornitori ad alto rischio che offrono i rendimenti più elevati: "per questo motivo, gli LRT potrebbero essere incentivati a massimizzare i loro rendimenti per guadagnare quote di mercato, ma ciò potrebbe avvenire a costo di un profilo di rischio più elevato (anche se nascosto)."
Gli analisti hanno anche avvertito che i fornitori di LRT e le organizzazioni autonome decentralizzate (DAO) potrebbero essere incentivate a "effettuare restaking multipli" per rimanere rilevanti in un panorama sempre più competitivo.
Nonostante i rischi, gli analisti ritengono che il protocollo di restaking introdotto da EigenLayer potrebbe "diventare la base per un'ampia gamma di nuovi servizi e middleware su Ethereum. Questi, a loro volta, potrebbero in futuro generare una fonte significativa di ricompense in ETH per i validatori."
Han e Duong hanno previsto che, sebbene probabilmente la quantità di ETH in restaking continuerà a crescere nel lungo termine, potremmo assistere a un calo del TVL di Eigenlayer una volta che il point farming giungerà al termine, o se le iniziali ricompense degli AVS saranno inferiori alle aspettative.
Il 6 marzo, Eigenlayer ha superato il colosso dei prestiti Aave diventando il secondo più grande protocollo DeFi, con un TVL di ben 11,8 miliardi di dollari. In prima posizione vi è ancora Lido, con un TVL di quasi 32 miliardi.
Il TVL di Eigenlayer sta crescendo molto più rapidamente del TVL di Lido. Fonte: Coinbase
L'entusiasmo del mercato per il restaking ha già generato parecchie polemiche nella crypto-community, e gli stessi sviluppatori di Ethereum avvertono che potrebbe creare una quantità preoccupante di leva finanziaria. D'altra parte, i sostenitori di questo sistema apprezzano il fatto che il restaking consenta agli investitori di generare ricompense aggiuntive.