Il crypto asset manager Grayscale ha continuato a registrare un rallentamento dei deflussi dal suo ETF Bitcoin spot — anche se gli osservatori ritengono che ci sia ancora spazio per un'ulteriore fuoriuscita.

Secondo i dati di Bianco Research e Farside, il 16 Febbraio il deflusso totale di fondi dal Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), da quando si è convertito in un ETF Bitcoin (BTC) spot, ha raggiunto i 7 miliardi di dollari. Tuttavia, sebbene il tasso di deflusso sia notevolmente rallentato, gli osservatori, tra cui il presidente di ETF Store Nate Geraci, sostengono che il fenomeno potrebbe non essere finito.

Condividiamo un tweet su X di — Nate Geraci (@NateGeraci) February 19, 2024

Nelle ultime 5 settimane GBTC ha registrato 7 miliardi di dollari di deflussi...

Che grafico.

I deflussi stanno chiaramente rallentando.

Siamo interessati a vedere cosa succede in futuro.

Il piano di Grayscale, IMO, è lanciare un "mini-GBTC" (ETF bitcoin spot con una commissione significativamente inferiore). SPDR lo ha fatto con GLD e GLDM.à

via @biancoresearch pic.twitter.com/NrZnqzUiAi

A Gennaio si è registrata la parte più consistente del deflusso, con 5,64 miliardi di dollari che hanno lasciato GBTC alla fine del mese, mentre a Febbraio finora si sono registrati solo 1,37 miliardi di dollari di flussi in uscita. 

In un post del 18 Febbraio su X, Jim Bianco, fondatore di Bianco Research ed ex analista e commentatore di Wall Street, ha dichiarato che gran parte dei deflussi sono dovuti al ribilanciamento dei portafogli da parte degli investitori, che si sono spostati su ETF Bitcoin spot con commissioni più basse.

Ha aggiunto che gli ETF lanciati di recente hanno ridotto le loro commissioni tra 0 e 12 punti base, mentre Grayscale applica ancora 150 bps.

Bianco ha fornito un'altra ragione per il continuo deflusso da GBTC: quando BlackRock ha depositato il suo ETF spot nel Giugno 2023, il fondo era scambiato con uno sconto sostanziale rispetto al prezzo di mercato del BTC (circa il 44% di sconto rispetto al Bitcoin).

"Un sacco di denaro confluisce in BTC 'a buon mercato'", ha dichiarato, aggiungendo:

"Quando [Grayscale] si è convertito in un ETF l'11 Gennaio 2024, hanno iniziato a chiudere questa operazione di 'tipo arbitraggio', dato che i loro obiettivi erano stati raggiunti".
Prezzo dell'asset GBTC e premio/sconto del valore netto dell'asset. Fonte: Bianco Research

Nel frattempo, Geraci ritiene che sia ancora presto e che " la fuga di asset continuerà".

"Possono avere asset ridotti del 90% e guadagnare comunque più di tutti gli altri emittenti messi insieme".

Ritiene inoltre che Grayscale potrebbe lanciare un "mini-GBTC", un nuovo ETF Bitcoin spot separato con una commissione significativamente inferiore.

Un'ulteriore fuoriuscita potrebbe arrivare anche dopo la recente approvazione da parte di un giudice che autorizza Genesis, crypto lender in bancarotta, a vendere parte dei suoi investimenti in Grayscale.

Secondo i documenti del tribunale, Genesis deteneva circa 1,6 miliardi di dollari di azioni in GBTC, Grayscale Ethereum Trust e Grayscale Ethereum Classic Trust.