Il 28 Settembre Bitcoin (BTC) ha chiuso al livello più alto degli ultimi due mesi. Questo movimento ha seguito i guadagni dell'indice S&P 500, che il 26 Settembre ha raggiunto i massimi storici, alimentati da robusti indicatori economici e da misure volte a stimolare i mercati e la fiducia degli investitori in Cina. Tuttavia, diverse metriche indicano che Bitcoin è ben lontano dall'entrare in un vero e proprio bull market. 

Bitcoin/USD (destra) vs. futures S&P 500 (sinistra). Fonte: TradingView

Lo scetticismo degli investitori offusca il recente rally del Bitcoin

Gli investitori potrebbero essere scettici a causa dei precedenti rifiuti a 70.000 $ o per il timore che sia in corso una potenziale recessione, che avrebbe un impatto negativo sui mercati risk-on, comprese le criptovalute.

Anche se questo atteggiamento non garantisce un sell-off, rende più facile per gli orsi instillare paura, incertezza e dubbio (FUD) per sopprimere il prezzo. Indipendentemente da ciò che sta smorzando gli animi dei trader di Bitcoin, non è detto che il suo prezzo continui a beneficiare dello slancio rialzista del mercato azionario.

Alcuni analisti sostengono che il passaggio delle banche centrali a una politica monetaria espansiva indica che le economie sono a rischio. Contrariamente a quanto si pensa, ciò non implica necessariamente un'alta probabilità di esplosione della bolla di mercato, poiché le mega- società tecnologiche sono in grado di catturare valore anche in tempi di calo dei ricavi.

Con margini elevati e bilanci solidi, aziende come Google, Amazon, Apple e Microsoft possono beneficiare di acquisizioni di nicchia a prezzi scontati e affrontare una minore concorrenza per le nuove assunzioni e le attrezzature, compresi i microchip per l'intelligenza artificiale. In effetti, un'economia eccessivamente calda è un fattore negativo per i margini, in quanto crea carenze e costi logistici elevati.

Nel frattempo, per quanto riguarda Bitcoin, gli investitori potrebbero ancora apprezzarne la scarsità e la sovranità, ma i suoi driver divergono significativamente da quelli del mercato azionario tradizionale. Inoltre, storicamente, quando gli investitori temono una recessione incombente, tendono a rifugiarsi nell'oro, nei titoli di Stato a breve termine e nelle aziende che dominano il loro settore.

In sostanza, anche se l'S&P 500 continua a fare nuovi massimi, ciò non significa necessariamente che il prezzo di Bitcoin ne trarrà beneficio. Pertanto, i tori devono analizzare se le condizioni sottostanti sono cambiate dopo i molteplici rifiuti a 70.000 $ prima di concludere che i tassi di interesse più bassi e l'aumento del debito pubblico sono sufficienti a spingere il prezzo di BTC verso l'alto.

Per cominciare, secondo l'utente COINAppRankBot del social network X, l'app mobile di Coinbase si è classificata al numero 385 il 28 Settembre. Sebbene questo rappresenti un miglioramento rispetto alla posizione 482 del 14 Settembre, indica una scarsa propensione degli investitori retail, anche se il prezzo di Bitcoin ha guadagnato il 21% in tre settimane. Tuttavia, un toro potrebbe sostenere che il bicchiere è “mezzo pieno”, poiché c'è ancora spazio per un miglioramento.

Lo sconto sulle stablecoin in Cina segnala un sentiment ribassista in mezzo agli afflussi istituzionali

Gli afflussi di investitori istituzionali potrebbero aver guidato la recente impennata del prezzo di Bitcoin, e i dati degli exchange-traded fund (ETF) spot confermano questa tesi. Tuttavia, i dati recenti dei mercati cinesi mostrano una tendenza opposta. Esaminando la domanda di stablecoin in Cina, possiamo valutare se gli investitori stanno entrando o uscendo dai mercati delle criptovalute. 

In genere, una domanda eccessiva fa sì che le stablecoin vengano scambiate con un premio dell'1,5% o superiore rispetto al tasso ufficiale del dollaro USA, mentre i mercati ribassisti comportano uno sconto.

Scambi peer-to-peer di USD Tether (USDT) rispetto a USD/CNY. Fonte: OKX

Nelle ultime due settimane il premio USDT in Cina è rimasto al di sotto della parità, indicando un sentiment ribassista. Questo dato contraddice il recente appetito per gli ETF spot negli Stati Uniti e rafforza ulteriormente la tesi degli orsi sulla mancanza di domanda da parte degli investitori.

La mancanza di convinzione degli investitori è evidente anche nei mercati dei futures su Bitcoin, anche nei contratti mensili tipicamente preferiti dalle whale e dagli investitori istituzionali per l'assenza di tassi di finanziamento fluttuanti. Nei mercati neutrali, questi contratti derivati tendono a essere scambiati con un premio annualizzato del 5%-10% per tenere conto dei periodi di regolamento più lunghi.

Premio annualizzato dei futures Bitcoin a 2 mesi. Fonte: Laevitas.ch

I dati mostrano che il premio dei futures su Bitcoin si è stabilizzato al 6% nonostante il rally verso i 66.000 $ del 29 Settembre. Questi abili trader di derivati hanno mantenuto una posizione neutrale, mostrando una certa riluttanza dettata dalla paura di perdere terreno, ma allo stesso tempo potrebbero aver dato agli orsi esattamente ciò di cui avevano bisogno: un segnale di mancanza di convinzione.

Questo articolo ha uno scopo informativo generale e non è inteso e non deve essere considerato come una consulenza legale o di investimento. I punti di vista, i pensieri e le opinioni qui espressi sono esclusivamente dell'autore e non riflettono o rappresentano necessariamente i punti di vista e le opinioni di Cointelegraph.