Si è discusso a lungo se il lancio di un exchange-traded fund (ETF) Bitcoin (BTC) spot porterà ad una correzione dei prezzi dopo che l'entusiasmo iniziale degli investitori si sarà placato. Sebbene alcune argomentazioni siano valide, trascurano una prospettiva più ampia. L'approvazione di un ETF Bitcoin spot cambierà le carte in tavola sotto diversi aspetti, tra cui la volatilità, la correlazione con gli asset finanziari tradizionali e la liquidità del mercato.

Prospettive dell'ETF Bitcoin spot. Fonte: Eric Balchunas/Bloomberg

I desk di arbitraggio e i fornitori di ETF hanno probabilmente creato un cuscinetto per sostenere la domanda iniziale ed evitare il front-running del mercato. Tuttavia, che ci vogliano poche ore o diversi mesi, questo cuscinetto finirà per esaurirsi. Se si considera un arco di tempo più lungo — mesi anziché giorni — il prezzo del Bitcoin è determinato dall'equilibrio tra la domanda immediata e l'offerta di monete a un determinato livello di prezzo.

Bitcoin viene convalidato, i boomers entrano nel mercato e gli emittenti competono per il predominio

La prima domanda da porsi è perché qualcuno dovrebbe aspettare che Bitcoin superi il suo massimo storico per iniziare a investire. La maggior parte delle persone è pigra o prudente, cioè esita ad aprire un conto o a investire in qualcosa che non abbia ricevuto l'approvazione del proprio broker. Anche se Grayscale offre dei fondi fiduciari garantiti da Bitcoin, i broker di investimento tradizionali sono poco incentivati a offrire tali prodotti.

Secondo Vanguard, è importante ricordare che i risparmi medi per la pensione dei nordamericani sotto i 34 anni sono pari a 17.600 $, mentre quelli tra i 35 e i 64 anni hanno accumulato ben 142.100 $. Questi dati suggeriscono che non saranno i millennial e la Generazione Z a spingere il prezzo del Bitcoin a 100.000 $ e oltre. In sostanza, la prima ragione per cui l'ETF Bitcoin spot è cruciale risiede nel minimo sforzo richiesto ai baby boomer per investire.

Inoltre, offrendo prodotti in cui l'asset manager trattiene la commissione di gestione, gli incentivi a fornire il prodotto aumentano in modo significativo. Ciò significa che i team di vendita di BlackRock, Fidelity, Ark Invest, Bitwise, VanEck e altri emittenti saranno pienamente impegnati ad attirare clienti interni ed esterni. Anche altri fondi gestiti da questi asset manager multimiliardari potrebbero essere incoraggiati a investire nel nuovo ETF Bitcoin.

Storicamente, il settore degli ETF ha registrato una concentrazione di asset tra i due principali emittenti. Ad esempio, SPDR Gold Trust (GLD) e iShares Gold Trust (IAU) rappresentano oltre l'85% degli asset in gestione del settore. Inoltre, il leader di mercato GLD di State Street ha un costo dello 0,4%, nettamente superiore a quello della maggior parte dei concorrenti. Questi dati sottolineano l'importanza di ottenere un vantaggio iniziale in termini di partecipazioni all'ETF.

Bitcoin riceve il nulla osta normativo e l'ETF spot riduce le preoccupazioni dei consulenti d'investimento

Per quanto riguarda la normativa, non c'è mai stata una dichiarazione ufficiale da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti sulla legittimità del Bitcoin, né tanto meno da parte dei legislatori. In realtà, l'11 Dicembre la senatrice statunitense Elizabeth Warren ha annunciato che altri cinque senatori hanno accettato di cosponsorizzare una sua proposta di legge, finalizzata a reprimere l'uso illecito delle cripto per il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo. A questo proposito, il sostegno di BlackRock e Fidelity legittima l'asset class.

Sebbene la decisione della SEC di limitare gli ETF Bitcoin spot alla creazione e al rimborso di soli contanti possa non essere la soluzione fiscale ideale per gli investitori, essa elimina le preoccupazioni di carattere normativo, in quanto ogni Bitcoin detenuto da questi fondi deve essere acquistato da intermediari pre-approvati dalla SEC. In sostanza, l'approvazione dell'ETF spot riduce significativamente il rischio normativo.

Questa differenza va anche a vantaggio dei consulenti finanziari, in quanto evita ai potenziali investitori di occuparsi delle transazioni in Bitcoin. Gli stessi investitori spesso preferiscono strumenti che non richiedono normative fiscali specifiche, rendendo l'ETF un'opzione molto più semplice rispetto all'investimento diretto in criptovalute.

Inizialmente questi cambiamenti possono sembrare poco significativi, in quanto l'impatto dell'approvazione di un ETF Bitcoin spot non si manifesta necessariamente nelle prime ore o nei primi giorni. Tuttavia, quando queste cinque tendenze favorevoli prenderanno pieno slancio, è improbabile che Bitcoin tornerà a scambiare sotto i 100.000 $ — è solo una questione di tempo.

Questo articolo non contiene consigli o raccomandazioni di investimento. Ogni operazione di investimento e di trading comporta dei rischi e i lettori devono condurre le proprie ricerche prima di prendere una decisione.