Il 19 novembre le opzioni sull'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock hanno fatto scalpore, quando il mercato appena lanciato ha registrato un volume di scambi pari a 1,9 miliardi di dollari. Su X, una manciata di analisti ha giudicato il lancio un successo dopo la chiusura della giornata con uno squilibrio sorprendente nei contratti. 

C'erano 288.740 opzioni di acquisto (call) rispetto ai 64.970 contratti di vendita (put), ovvero un impressionante rapporto di 4,4:1.

In superficie, ciò suggerisce un sentimento rialzista schiacciante, con alcuni contratti che prevedono un prezzo di Bitcoin (BTC) superiore a 170.000 $. Ma questo ottimismo è giustificato o queste operazioni sono più complesse di quanto sembrino?  

Come vengono utilizzate le opzioni Bitcoin di IBIT?

Le opzioni sono strumenti finanziari che consentono ai trader di scommettere sui movimenti di prezzo o di coprire i rischi senza acquistare direttamente l'asset sottostante. 

Tra le opzioni IBIT, la call a 100 $ con scadenza 20 dicembre ha visto un sorprendente numero di 9.500 contratti scambiati. A prima vista, ciò fa pensare che i trader stiano scommettendo su un'impennata del Bitcoin. Tuttavia, questi contratti hanno un prezzo di soli 0,15 $ ciascuno, pari allo 0,3% del prezzo attuale di 53,40 $ dell'IBIT. Questo prezzo indica una bassa probabilità che Bitcoin raggiunga il prezzo equivalente di 175.824 $.  

Alcuni investitori utilizzano queste opzioni a basso costo come biglietti della lotteria. Per quanto accattivanti, questi contratti spesso distorcono la percezione del sentiment di mercato. 

Prezzo delle opzioni dell'ETF IBIT il 20 novembre. Fonte: Nasdaq

Per un esempio più concreto, si consideri l'opzione call IBIT da 65 $ con scadenza 17 gennaio, al prezzo di 2,40 $ per contratto (4,5% del prezzo di IBIT). Questa operazione diventa redditizia se Bitcoin raggiunge circa 114.286 $ alla scadenza, il che riflette un aumento del 22% in due mesi. 

Nel frattempo, i trader più sofisticati potrebbero utilizzare strategie come un “synthetic long”. Un utente di X, “Ashton Cheekly”, ha condiviso un esempio: vendere una put da 50 $ e acquistare una call da 60 $ allo stesso prezzo (2,15 $), replicando di fatto la proprietà di Bitcoin senza possedere l'asset.

Altre strategie includono una covered call, in cui un investitore che detiene IBIT vende un'opzione call per generare un reddito immediato. Ad esempio, con l'IBIT scambiato a 53,40$, l'investitore può vendere un'opzione call a 55$ con scadenza a gennaio per 5,20$. Ciò significa che l'investitore incassa il denaro in anticipo, ma accetta di limitare il proprio rialzo se IBIT supera i 55 $. Se l'IBIT chiude a 45 o 50$, la call scade senza valore e l'investitore conserva il premio di 5,20$, riducendo la perdita o aumentando il rendimento.

Strategia "Bull call spread": profitto e perdita attesi. Fonte: Strike

Allo stesso modo, i “bull call spread” mirano a moderare gli aumenti di prezzo limitando il rischio. Un trader potrebbe acquistare una call da 53 $ a 6,20 $ e vendere una call da 58 $ a 4,10 $, con un costo netto di 2,10 $. Se l'IBIT chiude a 58 $, il valore di 5 $ dello spread si traduce in un guadagno di 2,90 $ (5 $ - 2,10 $ di costo).

Il prezzo di Bitcoin arriverà a 170.000 $ semplicemente per l'attività delle opzioni IBIT? 

La proiezione del prezzo di Bitcoin a 170.000 $ non è un consenso di mercato, ma un'anomalia creata da operazioni a basso costo e ad alto rendimento. Le opzioni IBIT sono state inondate da scommesse speculative, in particolare sui contratti di febbraio e maggio 2025, che mostrano un rapporto call-to-put di 6,7:1. Tuttavia, le probabilità di risultati così estremi sono minime.  

Le opzioni offrono una leva finanziaria che permette di investire poco per ottenere guadagni potenziali maggiori. Tuttavia, possono scadere senza valore se il prezzo dell'asset non si muove come previsto. Per gli investitori retail, la conclusione è chiara: gli ETF Bitcoin e le loro opzioni offrono nuove possibilità di guadagno, ma la comprensione dei meccanismi e delle probabilità è fondamentale.

Questo articolo ha finalità informative generali e non intende e non deve essere considerato una consulenza legale o di investimento. I punti di vista, i pensieri e le opinioni qui espressi sono esclusivamente dell'autore e non riflettono o rappresentano necessariamente i punti di vista e le opinioni di Cointelegraph.