Arthur Hayes, cofondatore ed ex CEO di BitMEX, ha condiviso la sua teoria sul perché i tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve degli Stati Uniti potrebbero non fare molto per il prezzo di Bitcoin.

In un post su X del 2 Settembre, il responsabile degli investimenti di Maelstrom ha affermato che, nonostante il Presidente della Federal Reserve Jerome Powell abbia praticamente confermato un taglio dei tassi di interesse a Settembre durante il suo discorso di Jackson Hole il 23 Agosto, da allora il prezzo di Bitcoin è stato in difficoltà e in calo.

Dopo il discorso, il prezzo di BTC è salito brevemente a 64.000 $ prima di scendere del 10% fino a un minimo di 57.400 $ il 2 Settembre. Si è leggermente ripreso per arrivare a 59.238 $ il 3 Settembre, al momento in cui scriviamo. 

Correlato: I precedenti tagli dei tassi hanno favorito il bull market crypto — 21Shares

Per spiegarne il motivo, Hayes ha fatto riferimento ai reverse repurchase agreement (RRP) — la vendita di titoli con l'accordo di riacquistarli a un prezzo più alto in una specifica data futura — notando che pagano un interesse del 5,3%.

Si tratta di una percentuale superiore a quella dei buoni del Tesoro — obbligazioni del debito pubblico a breve termine — che pagano un rendimento inferiore, pari al 4,38%.

Di conseguenza, i grandi fondi del mercato monetario stanno togliendo la loro liquidità dai buoni del Tesoro per investirla negli RRP, con il risultato che il denaro che circola sul mercato per gli asset risk-on come le crypto è minore, ha spiegato Hayes.

L'account X “ELI5 of TLDR” ha spiegato che il programma RRP può agire come un deposito notturno per le grandi banche e i money manager per parcheggiare la loro liquidità.

Ha spiegato che paga anche più di altri investimenti sicuri, quindi il capitale rimane nel “parcheggio” invece di fluire attraverso l'economia.

Da quando la Fed ha annunciato il probabile taglio dei tassi a Settembre, altri 120 miliardi di dollari sono entrati nei reverse repurchase agreement, ha osservato Hayes. 

La divergenza tra RRP e T-bills dopo il discorso di Powerll a Jackson Hole. Fonte: Fed di St. Louis 

Hayes ha sottolineato che questo sviluppo va contro l'ipotesi che tassi di interesse più bassi siano positivi per gli asset ad alto rischio come Bitcoin (BTC).

Molti ritengono che bassi tassi d'interesse incoraggino i prestiti e la spesa, il che porta a una maggiore liquidità nei mercati in quanto i conti fruttiferi più sicuri non sono più così attraenti, mentre un dollaro più debole può far apparire BTC più forte. 

Secondo lo strumento CME Fed Watch, c'è il 69% di probabilità di un taglio di 25 punti base e il 31% di un taglio di 50 punti base alla riunione della Fed del 18 Settembre. 

Un taglio dei tassi più consistente segnalerebbe una posizione più aggressiva da parte della Fed, che potrebbe portare a una reazione più drammatica del mercato e a un maggiore impulso dell'attività economica.