I trader di Bitcoin (BTC) potrebbero essere fin troppo euforici dopo il recente rally del 35%. I dati, infatti, suggeriscono che i ribassisti non sono troppo preoccupati a riguardo: un tentativo di breakout simile ha già avuto luogo a metà giugno, ma il prezzo non è riuscito a superare la fatidica resistenza dei 40.000$.
Per constatare lo stato dei rialzisti, è necessario analizzare i dati dei derivati, il premium dei contratti future e lo skew delle opzioni. Questi indicatori potrebbero rivelarci come i trader professionisti valutino le attuali probabilità di un potenziale ritorno a 36.000$.
Anche se non è esattamente simile, il pattern presentatosi l’8 giugno ha visto Bitcoin scivolare a 31.000$ e rimbalzare a 41.000$ sei giorni dopo. Il rally del 32% ha causato una liquidazione di short da 1,4 miliardi di dollari in BTC. I ribassisti chiaramente non si aspettavano questo rimbalzo ma, in meno di tre giorni, Bitcoin aveva già invertito il trend e veniva scambiato sotto i 38.000$.
Pertanto, i rialzisti hanno buone ragioni per dubitare della sostenibilità dell’attuale rally, considerando che non ci sono state cambiamenti di trend significativi per giustificare il livello dei 40.000$. Inoltre, molti prevedono ulteriore FUD (Fear, Uncertainty, Doubt) in arrivo a causa dell'esodo dei miner dalla Cina e dal trasferimento di Binance in cerca di approvazione normativa.
Il premium dei futures non ha mostrato un recupero significativo
Una delle migliori indicatori dell'ottimismo dei trader professionisti è il premium del mercato dei futures, che misura il divario tra i contratti mensili e gli attuali livelli del mercato spot. Nei mercati sani, è previsto un premium annualizzato dal 5% al 15%. Tuttavia, durante le correzioni di mercato si verifica la cosiddetta "backwardation": l'indicatore tende al ribasso o raggiunge persino livelli negativi.
Come mostra il grafico in alto, i contratti future a un mese non sono stati in grado di recuperare un premium annualizzato sopra il 5%. Alcuni periodi di backwardation sono avvenuti nell'ultimo mese, sebbene il livello attuale sia ritenuto neutro.
Per escludere le esternalità specifiche dello strumento dei futures, andrebbero analizzati i mercati delle opzioni.
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Ogni volta che i market maker e i trader professionisti sono bullish, richiedono un premium più elevato sulle opzioni call. Tale tendenza causerà un indicatore 25% delta skew negativo.
D'altra parte, ogni volta che la protezione contro i ribassi è più costosa, l'indicatore skew diventa positivo.
La "paura" è fuori dai giochi, ma la neutralità definisce il mercato attuale
Quando la cifra oscilla tra il 10% negativo e il 10% positivo, l'indicatore è considerato neutro. Il 25% delta skew ha segnalato "paura" tra il 14 maggio e il 24 luglio.
Tuttavia, anche il recente rally a 40.000$ non è stato sufficiente per convertire il sentiment in “avidità”, poiché l'indicatore rimane neutrale al 4% negativo.
Secondo entrambi i parametri dei derivati, non c'è assolutamente alcun segno di rialzo da parte dei trader professionisti. L'aumento dei prezzi del 35% potrebbe aver eliminato il recente pattern ribassista, ma non è ancora da considerare sufficiente per capovolgere il sentiment generale di mercato.