Questa settimana Bitcoin (BTC) ha raggiunto un massimo del 2023 a 23.100$, seguendo la notevole ripresa dei mercati tradizionali, in particolare del Nasdaq Composite Index, che il 20 gennaio ha guadagnato il 2,9%.
I dati economici continuano ad alimentare la speranza degli investitori che la Federal Reserve degli Stati Uniti riduca il ritmo e la durata dei rialzi dei tassi di interesse. Ad esempio, le vendite di case di proprietà sono scese dell'1,5% a dicembre, l'undicesimo calo consecutivo a seguito del forte impatto dei tassi ipotecari negli Stati Uniti sulla domanda.
Il 20 gennaio Google ha annunciato il licenziamento di 12.000 lavoratori, più del 6% del personale globale. Le cattive notizie continuano a stimolare acquisti di asset di rischio, ma Dubravko Lakos-Bujas, chief U.S. equity strategist di JPMorgan, si aspetta che una guidance più debole sugli utili "eserciti una pressione al ribasso" sul mercato azionario.
La paura di una recessione è aumentata dopo che il 20 gennaio Christopher Waller, governatore della Federal Reserve, ha dichiarato che si dovrebbe tollerare una recessione morbida se ciò significa ridurre l'inflazione.
Alcuni analisti hanno attribuito il rialzo del Bitcoin al fatto che Digital Currency Group abbia presentato la richiesta di protezione per bancarotta ai sensi del Chapter 11 — consentendo alla travagliata Genesis Capital di cercare di riorganizzare i debiti e le sue attività commerciali. Ma, cosa più importante, la mossa riduce il rischio di una vendita a tappeto degli asset di Grayscale Investments, compreso il fondo fiduciario Grayscale GBTC da 13,3 miliardi di dollari.
Diamo un'occhiata alle metriche dei derivati per capire meglio come si posizionano i trader professionisti nelle attuali condizioni di mercato.
I margini long di Bitcoin sono scesi dopo il pump a 21.000 $
I mercati a margine forniscono indicazioni su come si posizionano i trader professionisti, perché consentono agli investitori di prendere in prestito criptovalute per incrementare le loro posizioni.
Ad esempio, si può aumentare l'esposizione prendendo in prestito stablecoin per acquistare Bitcoin. Al contrario, chi prende in prestito Bitcoin può solo andare short, scommettendo sul calo del suo prezzo. A differenza dei contratti futures, l'equilibrio tra margini long e short non è sempre uguale.
Il grafico precedente mostra che dal 12 al 16 gennaio il rapporto di prestito a margine dei trader di OKX è aumentato, segnalando che i trader professionisti hanno aumentato i loro acquisti a leva mentre Bitcoin guadagnava il 18%.
Il 20 gennaio, tuttavia, l'indicatore ha invertito la sua tendenza, poiché l'eccessiva leva finanziaria, 35 volte superiore per l'attività di acquisto il 16 gennaio, è scesa a un livello neutro o rialzista.
Attualmente a 15, la metrica favorisce il prestito di stablecoin con ampio margine e indica che gli short non sono sicuri di costruire posizioni con leva ribassista.
Comunque, questi dati non spiegano se i pro trader siano diventati meno rialzisti o abbiano deciso di ridurre la loro leva depositando un margine aggiuntivo. Pertanto, è necessario analizzare i mercati delle opzioni per capire se il sentiment è cambiato.
I trader di opzioni sono neutrali nonostante il recente rally
Il 25% di delta skew è un segnale indicativo ogni qualvolta i desk di arbitraggio e i market maker applicano un prezzo eccessivo per la protezione al rialzo o al ribasso.
L'indicatore confronta opzioni call (acquisto) e put (vendita) simili e diventa positivo quando la paura è prevalente, perché il premio delle opzioni put protettive è più alto delle opzioni call a rischio.
In breve, la metrica skew supererà il 10% se i trader temono un crollo del prezzo del Bitcoin. D'altro canto, l'eccitazione generalizzata si riflette in uno skew negativo del 10%.
Come mostrato sopra, il 15 gennaio il delta skew del 25% ha raggiunto il livello più basso in oltre 12 mesi. I trader di opzioni stavano finalmente pagando un premio per le strategie rialziste invece del contrario.
Attualmente, a -2%, il delta skew segnala che gli investitori stanno valutando probabilità simili per i casi di rialzo e ribasso, il che è un po' meno ottimistico del previsto considerando il recente rally verso 22.000 $.
I dati sui derivati tengono sotto controllo la tesi rialzista, in quanto gli acquirenti che utilizzano il margine delle stablecoin hanno ridotto in modo significativo la leva finanziaria e i mercati delle opzioni stanno valutando rischi simili per entrambe le parti. D'altro canto, gli orsi non hanno trovato un livello che li metta a proprio agio nell'aprire posizioni short prendendo in prestito Bitcoin sui mercati a margine.
I mercati tradizionali continuano a svolgere un ruolo cruciale nel determinare la tendenza, ma i tori del Bitcoin non hanno motivo di temere finché le metriche dei derivati rimangono sane.
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Questo articolo non contiene consigli o raccomandazioni di investimento. Ogni investimento e operazione di trading comporta dei rischi e i lettori devono condurre le proprie ricerche prima di prendere una decisione.