Il mercato dei derivati di Bitcoin, che registra un open interest (OI) pari a 96,2 miliardi di dollari, è destinato a influenzare le dinamiche dei prezzi ogni qualvolta BTC viene scambiato in prossimità dei massimi storici. Sebbene l'OI di Bitcoin (BTC) sia attualmente in calo rispetto al picco di 114 miliardi di dollari, rimane comunque molto superiore ai livelli del 2022.
Glassnode ha sottolineato come l'introduzione degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti a gennaio 2024 abbia accelerato tale tendenza. Nel 2023, le fluttuazioni dell'open interest hanno registrato variazioni relativamente modeste, ma dopo l'introduzione degli ETF, le oscillazioni su base mensile sono aumentate, riflettendo un mercato sempre più guidato dalle operazioni a leva.
Il Realized Cap Leverage Ratio, ora al 10,2%, si colloca tra il 10,8% dei giorni di trading dal 2018, segnalando un'intensificazione dell'attività speculativa che potrebbe continuare a guidare la quotazione di BTC mentre il prezzo oscilla nei pressi dei massimi storici.
Ciò potrebbe amplificare il potenziale di prezzo di Bitcoin, inducendo rapidi rialzi oltre i livelli di resistenza chiave a 111.800 dollari e aumentando la liquidità, come si osserva nei dati sui futures di Binance, dove la partecipazione dei trader è particolarmente vivace.
Come mostrato, a maggio 2025 Binance ha raggiunto un traguardo straordinario, registrando un volume di trading di futures pari a 1.700 miliardi di dollari, il dato mensile più alto del 2025. Questa impennata dell'attività segnala una forte ondata di speculazione e coinvolgimento del mercato, che ha contribuito in modo significativo al momentum rialzista dell'asset all'inizio del secondo trimestre.
Tuttavia, tale leva finanziaria richiede cautela. Il rischio di liquidazioni a cascata è ancora elevato e potrebbe innescare forti ribassi, come testimoniato dal crollo del 2021 alimentato dalla volatilità delle posizioni a margine.
Tuttavia, Glassnode sottolinea che il mercato mostra segnali di maturità. Dal crollo di FTX nel 2022, le garanzie collaterali a margine di stablecoin hanno superato quelle a margine di crypto, dominando ora l'open interest. Ciò riduce la volatilità delle garanzie collaterali, offrendo un cuscinetto contro gli shock di mercato.
Il rapporto di leva finanziaria dei futures BTC-USDT indica volatilità
I dati di CryptoQuant hanno indicato che il rapporto tra leva finanziaria dei futures BTC-USDT e open interest sta lentamente aumentando, avvicinandosi al picco raggiunto nei primi mesi del 2025. Ciò conferma le preoccupazioni relative all'elevata leva finanziaria del mercato sopra descritte, con Bitcoin in fase di lateralizzazione sopra i 100.000 dollari da oltre un mese.
Allo stesso modo, l'analista crypto Boris Vest ha sottolineato che i trader stanno preparandosi a movimenti in entrambe le direzioni. L'analista ribadisce che, mentre le posizioni short continuano ad aumentare su Binance, il rapporto tra long e short è piuttosto equilibrato, a giudicare dai normali tassi di finanziamento. Il trader ha aggiunto:
“Nella fascia compresa tra 100.000 e 110.000 dollari, la maggior parte dei trader propende per posizioni short. Ciò aumenta le possibilità di un movimento nella direzione opposta. È possibile che gli operatori più rilevanti stiano accumulando silenziosamente in questa zona”.