Opinione di: Fahmi Syed, presidente della Midnight Foundation

Le stablecoin sono diventate l'innovazione più ricercata nella blockchain dopo Bitcoin. Il loro appeal risiede nella loro innegabile utilità, offrendo la velocità e flessibilità degli asset digitali con la stabilità della moneta fiat, diventando un collegamento naturale tra la finanza tradizionale e i sistemi decentralizzati.

Ora le stablecoin stanno godendo di un tasso di adozione rapido, specialmente nei mercati emergenti dove consentono pagamenti transfrontalieri veloci e a basso costo e forniscono una protezione contro la volatilità valutaria.

Vedendo un'opportunità incredibile, i colossi della finanza tradizionale e le agili fintech stanno facendo una seria spinta in questo spazio. L'anno scorso, PYUSD di PayPal ha raggiunto una market cap di 1 miliardo di dollari, ponendola in diretta competizione con USDC di Circle e USDT di Tether. Quest'anno, BlackRock ha pianificato di acquistare una partecipazione del 10% nell'IPO di Circle, ulteriore prova che le stablecoin stanno entrando nel sistema finanziario mainstream.

Quello che è più inaspettato è l'interesse da parte di potenze non finanziarie. Di recente, Amazon e Walmart hanno annunciato che stavano esplorando l'emissione dei propri token garantiti dal dollaro. Mentre ha senso che banche e fintech abbraccino le stablecoin, l'interesse da parte dei grandi retailer segnala qualcosa di più grande. Mostra che le aziende vedono le stablecoin non solo come strumenti transazionali ma come asset strategici, abilitando disintermediazione, riduzione dei costi e una gestione più efficiente del bilancio.

Per quanto sia emozionante vedere le aziende esplorare le stablecoin, questo sviluppo pone una domanda importante: entrando in questo spazio, queste istituzioni comprendono veramente i rischi di privacy a cui potrebbero essere esposte?

I rischi per la privacy rimangono trascurati

La maggior parte, se non tutto, del discorso intorno alle stablecoin si è concentrata principalmente su regolamentazione, collateralizzazione e innovazione nei pagamenti. Mentre tutto questo è giusto e appropriato, queste conversazioni cruciali hanno distolto l'attenzione dal problema critico della privacy degli utenti.

Le stablecoin sono su blockchain pubbliche, il che introduce significativi rischi di riservatezza commerciale e dei consumatori. Non si tratta solo di attori malintenzionati che rubano dati dei consumatori e danneggiano la reputazione del brand — si tratta anche di limitazioni strutturali alla scalabilità del business.

Trasparenti per design, ogni transazione effettuata su una blockchain pubblica è registrata e immutabile. L'intera storia di qualsiasi wallet, indirizzo o vault che interagisce con stablecoin è permanentemente visibile al mondo e non può mai essere alterata o cancellata.

La storia finanziaria completa dei clienti, ogni acquisto di prodotto, ogni abbonamento pagato, ogni commerciante visitato, ogni appuntamento medico sostenuto, sarebbe tracciabile pubblicamente per sempre.

Questo solleva significative preoccupazioni riguardo sorveglianza, profilazione e furto d'identità per gli individui. Per le organizzazioni con milioni di clienti e complessi obblighi di compliance e audit, trascurare la trasparenza fondamentale delle blockchain pubbliche, su cui operano le stablecoin, potrebbe essere reputazionalmente catastrofico.

Quando un retailer globale o fornitore di servizi emette una stablecoin per snellire le transazioni, i concorrenti possono vedere come i clienti interagiscono con i loro token. Possono identificare i pattern di spesa dei consumatori, determinare strategie di pricing e promozionali e ottenere la capacità di vedere performance commerciali e ricavi in tempo reale.

Tale trasparenza senza precedenti pone seri rischi, esponendo le aziende a invasioni competitive e permettendo ai partecipanti del mercato — inclusi analisti e trader — di sfruttare dati di performance in tempo reale attraverso front-running o vendite allo scoperto di aziende quotate in borsa.

Senza riservatezza transazionale, l'adozione di massa potrebbe rimanere fuori portata. Le stablecoin non possono scalare attraverso sistemi enterprise-grade o mercati di consumatori globali finché il problema della privacy non viene risolto. Il liquidity provisioning soffrirà senza meccanismi robusti di privacy e divulgazione selettiva, minando fiducia, usabilità e adozione a lungo termine.

Eppure, la conversazione sulla privacy rimane un ripensamento nelle discussioni più ampie sulle stablecoin.

Senza garanzie di privacy, la regolamentazione è priva di significato

Nella spinta per legiferare e sbloccare il potenziale della DeFi, la sfida di bilanciare la compliance normativa con la privacy by design è stata largamente ignorata. Uno sguardo al GENIUS Act, rimasto a lungo in gestazione, prova questo punto.

Questa legislazione allinea le stablecoin con garanzie di backing degli asset e Anti-Money Laundering. Mentre importante, è ugualmente cruciale che consideriamo i rischi che le blockchain immutabili pongono alla protezione dei dati e alla privacy. Poiché questo non è stato affrontato nel GENIUS Act, ora spetta a sviluppatori e ingegneri valutare e mitigare questi rischi.

Considerando quanto sopra, la regolamentazione delle stablecoin presenta un paradosso inaspettato. Legittimando questi asset digitali, stiamo potenzialmente riducendo la riservatezza degli utenti, creando rischi per i consumatori e i brand che emettono i token.

Queste sono acque inesplorate per le istituzioni che operano all'interno di rigidi framework di protezione dei dati. La maggior parte dell'infrastruttura delle stablecoin offre poche salvaguardie per limitare l'esposizione di informazioni sensibili, figuriamoci per conformarsi alle emergenti leggi sulla privacy dei dati.

La blockchain non è ancora pronta per il business

Come allineiamo le caratteristiche progressive della blockchain — immutabilità e trasparenza — con i protocolli e le leggi di protezione dei dati che i brand mainstream e le istituzioni legacy devono seguire?

Esistono tecniche crittografiche che preservano la privacy delle transazioni abilitando al contempo l'auditabilità, come le prove a conoscenza zero, che permettono alle istituzioni di minimizzare il rischio attraverso funzionalità come bilanci schermati e divulgazione selettiva. Queste capacità non sono ancora standardizzate nella maggior parte degli ecosistemi che supportano stablecoin.

Mentre più brand e istituzioni abbracciano le stablecoin, devono guardare oltre la casella di spunta della compliance. Esporre dati degli utenti su blockchain pubbliche può essere catastrofico. Il fallimento nel fare bene la privacy potrebbe risultare nella perdita di favore pubblico delle stablecoin.

Con le stablecoin sul percorso per diventare strumenti finanziari bonafide, il passaggio ai pagamenti onchain sembra una conclusione scontata.

Il fallimento nel fare bene la privacy e proteggere i dati di consumatori e aziende potrebbe influenzare l'adozione di massa delle stablecoin. Evitare tale risultato richiederà che la prossima generazione di tecnologia blockchain metta la privacy razionale al centro del suo design.

Opinione di: Fahmi Syed, presidente della Midnight Foundation.

Questo articolo è a scopo di informazione generale e non è inteso e non dovrebbe essere preso come consulenza legale o di investimento. Le opinioni, i pensieri e le opinioni qui espresse sono esclusivamente dell'autore e non riflettono necessariamente o rappresentano le opinioni di Cointelegraph.