Un numero crescente di speculatori sta richiedendo prestiti di Ether (ETH) per massimizzare il potenziale di guadagno dei token PoW. Questa situazione sta causando parecchi problemi ai protocolli della finanza decentralizzata.

Il problema è iniziato circa un mese fa, quando i miner di Ether hanno annunciato l'intenzione di creare, parallelamente al Merge, un fork del network basato sul consenso Proof-of-Work. In caso di fork, i detentori di ETH sulla blockchain otterranno una quantità equivalente di ETHPoW sul nuovo network.

Il 6 settembre, la community di Aave ha votato a favore dell'interruzione dei prestiti di ETH "nel periodo provvisorio precedente al Merge." La proposta è stata avanzata il 24 agosto, a seguito dell'aumento della domanda per prestiti di Aave ETH a livelli che stavano iniziando a mettere sotto pressione l'offerta di liquidità.

Aave possiede una complessa struttura per l'emissione dei tassi di interesse, e utilizza algoritmi per determinare le percentuali tenendo conto della liquidità e della domanda sulla piattaforma:

"Una volta che il tasso di prestito di ETH raggiunge il 5%, cosa che accade quando il tasso d'utilizzo supera il 70% (siamo al 63% in questo momento), le posizioni stETH/ETH iniziano a diventare non redditizie."

In tal caso, spiega Aave, gli utenti "chiuderebbero le loro posizioni fino a quando il tasso di prestito di ETH non tornerà a un livello stabile in cui l'APY diventa tollerabile." Un simile evento eserciterebbe ancora più pressione sull'offerta di liquidità di ETH su Aave. La proposta ha ottenuto il 77,87% (528.290 utenti) dei voti a favore e il 22,12% (150.170 utenti) contro, ed è stata pertanto approvata.

Questa settimana anche un altro servizio di prestiti DeFi, Compound Finance, ha apportato delle modifiche per far fronte all'imminente Merge di Ethereum. In questo caso, la proposta ha incontrato zero voti a sfavore. L'idea di Compound, entrata in vigore il 5 settembre, era quella di fissare il limite di prestito a 100.000 ETH fino a che le acque non si saranno calmate.

Inoltre, il protocollo ha aggiornato il suo modello di interesse "a un modello jump rate con tassi molto più elevati una volta superato l'80% di utilizzo del prestito," fino a un APR massimo del 1.000% se verrà raggiunto il 100% di utilizzo.

La speranza è che questo sistema possa dissuadere gli utenti dal travolgere Compound con moltissimi prestiti e prelievi dalla piattaforma:

"La Proposal 122 prepara Compound per il Merge e un potenziale fork PoW, proteggendo la liquidità in cETH degli utenti. La proposta impone un limite di prestito di 100.000 ETH, e introduce un nuovo modello di interesse con limiti superiori molto elevati."

Deflussi di ETH dagli exchange

Nonostante il prezzo dell'asset in declino, i dati di Delphi Digital rivelano che negli ultimi tempi sono stati prelevati quasi 500.000 ETH dagli exchange. Si tratta del maggior prelievo di ETH da marzo. L'azienda ha attribuito tali cifre al Merge e al riposizionamento degli investitori, che tentano in ogni modo di ottenere i propri token ETHPoW "gratuiti:"

"È probabile che, per ottenere la maggior quantità di token ETHPoW, gli utenti siano prelevando i propri ETH dagli exchange decentralizzati, spostandoli in wallet non-custodial. Questo sta portando a un aumento del deflusso netto di ETH dagli exchange."

Ad ogni modo, è impossibile prevedere se i fork PoW attireranno un interesse abbastanza forte da sviluppare un ecosistema e una community duraturi.