Il prezzo di Ether si è mantenuto saldamente sopra i 1.820$ nelle ultime tre settimane, nonostante abbia subito una correzione del 13,7% tra il 18 e il 21 aprile. Ma analizzando una finestra temporale più ampia, notiamo che negli ultimi tre mesi il prezzo di Ether (ETH) è aumentato del 20,8%; nello stesso periodo, l'S&P 500 è invece rimasto piatto.
Ma queste prestazioni non sono state sufficienti a rendere rialzisti gli investitori professionali.
Il peggioramento delle condizioni macroeconomiche – come la crisi bancaria attualmente in corso negli Stati Uniti – ha guidato lo slancio positivo delle criptovalute nel 2023. Secondo Arthur Hayes, ex CEO dell'exchange di crypto-derivati BitMEX, se il governo americano si rifiuterà di salvare la First Republic Bank, potremmo assistere a una pericolosa serie di fallimenti a catena.
Anche il rischio di recessione è in aumento, dato che nel primo trimestre l'economia statunitense è cresciuta di un modesto 1,1% annualizzato, ben al di sotto del 2% previsto. Nel frattempo, l'inflazione continua a danneggiare l'economia: nel Q1 2023, l'indice dei prezzi al consumo statunitense è aumentato del 4,2%.
A rendere whale e market maker più timorosi vi è anche una diminuzione del valore totale bloccato (TVL) nella finanza decentralizzata: stando ai dati di DefiLlama, il 24 aprile le applicazioni decentralizzate di Ethereum hanno raggiunto un TVL complessivo di 15,3 milioni di ETH. Sei mesi fa il TVL era di 22 milioni di ETH, un calo del 30%.
L'incapacità di Ether di superare i 2.000$ potrebbe anche essere dovuta al fatto che i trader prevedono un imminente incremento dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve. L'aumento dei tassi rende più interessanti gli investimenti a reddito fisso, mentre le imprese e le famiglie devono far fronte a costi aggiuntivi per rifinanziare i loro debiti, creando un ambiente ribassista per gli asset di rischio come ETH.
I futures su Ether mostrano uno scarso interesse da parte degli acquirenti
I futures trimestrali su Ether sono molti popolari fra whale e desk di arbitraggio. Tuttavia, questi contratti a scadenza fissa vengono solitamente scambiati con un leggero sovrapprezzo (premium) rispetto al mercato spot; in altre parole, i venditori richiedono più denaro per ritardare la liquidazione.
Di conseguenza, in un mercato sano i contratti futures dovrebbero essere scambiati con un sovrapprezzo annualizzato del 5-10%: una situazione nota come "contango."
I trader di Ether sono rimasti cauti nelle ultime settimane: anche il breakout sopra i 2.100$ del 14 aprile non è stato seguito da un significativo incremento della domanda per long con leva.
Inoltre, il premium dei futures su Ether è peggiorato: dal picco del 4,7% del 1° aprile all'attuale 1,8%. Ciò suggerisce che gli acquirenti stanno evitando le posizioni long con leva, e che c'è una moderata domanda per posizioni short (ribassiste).
Leggero aumento della fiducia rispetto alla scorsa settimana
I trader dovrebbero anche analizzare i mercati delle opzioni per capire se la recente correzione abbia o meno migliorato l'ottimismo degli investitori. Il 25% Delta Skew è un parametro che permette di individuare quando market maker e arbitrage desk fanno pagare troppo per la protezione al rialzo o al ribasso.
In poche parole, se i trader prevedono un calo del prezzo di Ether, il 25% Delta Skew salirà sopra il 7%; al contrario, le fasi rialziste tendono a mostrare un 25% Delta Skew del -7% o inferiore.
Attualmente il 25% Delta Skew delle opzioni su Ether è neutrale, fra opzioni put protettive e call neutrali/rialziste. Tuttavia, tra il 24 e il 26 aprile l'indicatore ha brevemente sostenuto livelli superiori al 7%, in quanto i trader temevano che una forte correzione dei prezzi fosse lo scenario più probabile.
Il recente cambiamento indica un leggero aumento della fiducia, ma nelle ultime quattro settimane il sentiment prevalente è stata una moderata paura.
In sostanza, i mercati delle opzioni e dei futures su Ether suggeriscono che i trader professionisti sono meno fiduciosi rispetto alla scorsa settimana, ma non eccessivamente pessimisti. Se pertanto il prezzo di ETH dovesse superare i 2.000$, sarebbe una sorpresa per molti; al tempo stesso, gli indicatori non mostrano particolari segnali di stress.