Con l'arrivo dei giorni più freddi di questo inverno cripto, l'interesse speculativo degli investitori per il mercato è sceso ai livelli precedenti al 2021, compromettendo la possibilità di un sostanziale movimento direzionale dei prezzi. Tuttavia, esiste la possibilità di un rally del bear market simile al trend rialzista di luglio-agosto 2022.

Il mercato entra in un limbo

Il crollo di FTX ha avuto un impatto su oltre 5 milioni di utenti in tutto il mondo e ripercussioni negative su numerose società cripto che vi erano esposte. Il settore è attualmente in fase di ripresa, come ha recentemente sottolineato in un tweet Cumberland, broker di mercati cripto con sede negli Stati Uniti. L'azienda ha sottolineato che "decine di società cripto sono fortemente ridimensionate o fuori mercato e il futuro del settore è quanto mai nebuloso".

I dati suggeriscono che sarà difficile creare un movimento rialzista sostenibile dal momento che il mercato è tornato in un regime di bassa liquidità e volatilità.

Secondo Glassnode, società di analisi cripto, i volumi dei futures di Bitcoin (BTC) ed Ether (ETH) sono "deprimenti" e riportano ai livelli precedenti al 2021, quando il prezzo del Bitcoin superò per la prima volta i 20.000 $.

Volume di negoziazione dei futures di Bitcoin (arancione) e Ether (blu). Fonte: Glassnode

Il volume di open interest dei futures su Bitcoin ed Ether è sceso significativamente verso i livelli della metà del 2022, ovvero dopo il crollo di Luna-UST. L'indicatore del rapporto di leva di BTC e ETH, che misura il rapporto tra il volume di open interest, è attualmente sceso al 2,5% e al 3,1%.

Anche i volumi di trading spot del Bitcoin sui crypto exchange sono scesi significativamente fino ai minimi del 2020. I dati di Blockchain.com mostrano che la media mobile a sette giorni del volume di scambi negli exchange è scesa a 67 milioni di dollari, rispetto agli 1,4 miliardi di dollari registrati in prossimità del picco del bull market nel 2021.

Volume degli scambi spot su Bitcoin. Fonte: Blockchain.com

A causa della scarsa liquidità e della nube di incertezza che avvolge il mercato, è molto probabile che il bear market sia tutt'altro che finito. Anche la volatilità realizzata del Bitcoin è scesa ai minimi di due anni: 22% (una settimana) e 28% (due settimane).

In futuro, la volatilità potrebbe rimanere bassa, con una price action laterale o in lento ribasso. Tuttavia, c'è ancora la possibilità di un rally di breve durata nel bear market.

È in atto un pump and dump del prezzo del Bitcoin?

La scossa di novembre provocata da FTX è stata simile all'implosione di LUNA-UST avvenuta a giugno e questi eventi di solito provocano il panic selling, rendendo un asset attraente per "i cacciatori di occasioni" che cercano di comprare durante le capitolazioni.

Di conseguenza, si verifica un rally rialzista di breve termine che può durare pochi giorni o settimane, che è proprio quello che è successo tra luglio e agosto quando il prezzo del Bitcoin si è impennato verso i 25.000$. In base ai livelli di shakeout di novembre e ai segnali di acquisti istituzionali, Bitcoin potrebbe essere oggetto di un rally del bear market simile.

I profitti e le perdite realizzate dagli holder di lungo periodo sono scesi ai minimi storici, indicando una possibile condizione di ipervenduto. Le perdite realizzate dagli holder di lungo periodo avevano raggiunto livelli paragonabili solamente a quelli dei bottom del 2015 e del 2018.

Profitti e perdite per fasce di rendimento. Fonte: Glassnode

Inoltre, il mercato dei futures è attualmente in backwardation, il che significa che ci sono più posizioni short aperte rispetto alle long. Nel corso della storia del Bitcoin, condizioni simili sono durate solo per brevi periodi e si sono risolte con un pump di breve termine per comprimere gli ordini short.

Swap sul mercato dei futures del BTC vs. base rolling a 3 mesi. Fonte: Glassnode

Il trend di accumulo degli istituzionali e delle whale, negativo per la maggior parte dell'anno, è diventato positivo a metà novembre. L'aumento delle partecipazioni da parte di queste categorie di investitori ha favorito il rally del bear market nel terzo trimestre di quest'anno.

CoinShares ha riferito che gli strumenti di investimento istituzionali in Bitcoin hanno registrato afflussi per un totale di 108 milioni di dollari a seguito del crollo di FTX, a cui si sono aggiunti 17 milioni di dollari la scorsa settimana. Da osservare che gli afflussi attuali sono significativamente più bassi rispetto alle settimane 25 e 35 di quest'anno, che hanno causato il rialzo verso i 25.000 $.

Metriche settimanali dei flussi di asset dei prodotti di investimento istituzionali in BTC. Fonte: CoinShares

I dati on-chain di Glassnode mostrano anche un accumulo positivo tra le whale di Bitcoin, identificate come indirizzi che detengono più o meno 100 BTC (per un valore di circa 1,7 milioni di dollari ai prezzi attuali).

Sebbene le partecipazioni di queste whale siano aumentate dai minimi annuali in modo simile a quanto visto a luglio e agosto, il prezzo di BTC non ha ancora riflesso questa aggiunta positiva.

Possesso di indirizzi BTC con un valore maggiore o uguale a 100 BTC. Fonte: Glassnode

Tecnicamente, i livelli di supporto e resistenza del precedente trading range tra $18.700 e $22.000 potrebbero costituire i livelli top locali dell'attuale rally. Al contrario, se BTC trova supporto al di sopra di 22.000 $, il rally del bear market potrebbe diventare più significativo con una continuazione del trend rialzista.

Grafico a 1 giorno di BTC/USD. Fonte: TradingView

Tuttavia, le possibilità di un rally rialzista al di sopra dei 22.000 $ sono scarse a causa della scarsa liquidità e della nube di incertezza che spingerà a vendere quando i prezzi saliranno. Tuttavia, non considerare un rally di breve termine nel bear market può punire i venditori ritardatari.

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Questo articolo non contiene consigli o raccomandazioni di investimento. Ogni investimento e operazione di trading comporta dei rischi e i lettori devono condurre le proprie ricerche prima di prendere una decisione.