Il prossimo grande crollo delle criptovalute potrebbe essere dietro l'angolo a causa degli Staked Ether (stETH) su Lido, un liquid token del protocollo Lido che dovrebbe essere ancorato al 100% al token nativo di Ethereum, Ether (ETH).

In particolare, secondo quanto sostenuto da Brad Mills, popolare investitore Bitcoin e analista indipendente, nelle prossime settimane il peg di stETH potrebbe scendere del 50% rispetto a ETH, aumentando il rischio di un "contagio DeFi" mentre Ethereum si muove verso la proof-of-stake (PoS).

Oltre 1 milione di Ether rischia il default

In dettaglio, gli investitori depositano ETH negli smart contract di Lido per partecipare al Merge, un aggiornamento della rete che mira a rendere Ethereum una blockchain proof-of-stake, chiamata anche Beacon Chain. Di conseguenza, ricevono stETH che rappresentano il loro saldo di ETH in staking su Lido.

Gli utenti potranno riscattare stETH per ETH quando la Beacon Chain sarà attiva. Inoltre, possono utilizzare gli stETH come collaterale per prendere in prestito o fornire liquidità utilizzando varie piattaforme di finanza decentralizzata (DeFi), allo scopo di ottenere un rendimento.

Ma nel caso in cui il passaggio a Eth2 venga ritardato, ciò potrebbe causare un enorme problema di liquidità sulle piattaforme DeFi, afferma Mills, citando come esempio Celsius Network, una piattaforma di prestito di criptovalute che offre fino al 17% di rendimento percentuale annuo.

"Se i clienti iniziano a prelevare da Celsius, dovranno vendere i loro stETH", ha illustrato Mills. "Celsius ha un passivo di 1 milione di ETH. Quindi, 288.000 sono inaccessibili fino al merge, ~30.000 sono persi, ~445.000 sono stETH e 268.000 sono liquidi. Potrebbe scatenarsi una corsa al prelievo".

A prescindere dalle voci non verificate secondo cui Celsius potrebbe essere insolvente, il modo migliore per mettere al sicuro i propri fondi è essere in controllo delle proprie chiavi private. Aggiunge: 

"Gli stETH potrebbero non essere "depeg", ma il rischio di contagio della DeFi in un mercato ribassista delle criptovalute è elevato".

Rischi di contagio?

Inoltre, anche le piattaforme di rendimento centralizzate potrebbero trovarsi di fronte a rischi di insolvenza a causa delle loro passività in ETH, sostiene il commentatore di mercato Dirty Bubble Media (DBM), citando come esempio il servizio di gestione di crypto asset Swissborg.

Swissborg offre un rendimento giornaliero su circa 145 milioni di dollari di Ether detenuti, tra cui l'80% di esposizione in stETH.

Offerte di rendimento giornaliere di Swissborg. Fonte: Sito ufficiale

L'azienda aveva messo in stake circa 11.300 ETH delle sue partecipazioni totali in Ether nel pool stETH/ETH di Curve. Il 12 maggio, sulla scia del crollo di Terra, il peg di ETH si è sbilanciato, con stETH/ETH che è sceso a 0,955 il giorno stesso.

Tasso di cambio tra Ether in stake ed Ethereum nel 2022. Fonte: CoinMarketCap

"Come fa Swissborg a pagare il rendimento giornaliero su questi asset, quando il rendimento degli Ether in stake è bloccato insieme al capitale?", domanda DBM, aggiungendo che potrebbe far uscire l'azienda "dalla sua intera posizione in stETH", forzando così il peg in ETH ancora più in basso.

Nel frattempo, gli avvertimenti hanno coinciso con lo scarico da parte di una whale delle sue posizioni da stETH in ETH durante la giornata di ieri.

Chiudere i battenti prima del ropsten.

Mills ha replicato che "la dinamica di stETH non è diversa da quella di GBTC a perma-discount". In altre parole, la pressione in vendita può essere "spietata" una volta che il mercato diventa ribassista e i rendimenti svaniscono

Ha illustrato:

"Quando c'è una grande liquidità e un potenziale arbitraggio, i quants, i raccoon di Wall Street [e] i flashbois sfrutteranno il rendimento. Quando la strategia va contro di loro, aggiungeranno una spietata pressione in vendita".

In data odierna, il rapporto stETH/ETH è risalito a 0,97, ancora del 3% al di sotto del suo valore di riferimento.

Le opinioni espresse sono esclusivamente dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Cointelegraph.com. Ogni investimento comporta dei rischi: dovresti condurre le tue ricerche prima di prendere una decisione.