L’economia globale si trova in territori inesplorati per quanto riguarda Bitcoin e l’inflazione? Per gran parte della breve vita del crypto asset, il contesto economico è stato generalmente favorevole alla crescita con prezzi stabili, ma di recente sono emersi nuovi avvertimenti di una tempesta inflazionistica.

In tal caso, cosa significa per Bitcoin, da tempo pubblicizzato dai suoi sostenitori come una protezione contro l’inflazione benché non testato effettivamente per questo fine sin dalla sua creazione nel 2009? Possiamo aspettarci che milioni di individui e istituzioni si affidino a BTC come bene rifugio, un’alternativa all’oro e al dollaro statunitense?

Report pubblicati di recente, come l’aumento del 6,2% a ottobre dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) negli Stati Uniti, un record negli ultimi 30 anni, sono fonte di preoccupazione. Tuttavia, questo picco in una singola economia nazionale potrebbe essere più legato a questioni di domanda e offerta in corso e alla domanda repressa dei consumatori post-pandemia rispetto a un cambiamento fondamentale nei mercati globali.

“Sì, l’inflazione è potenzialmente un problema,” spiega a Cointelegraph Mauro Guillén, rettore della Judge Business School dell’Università di Cambridge. Nonostante ciò, gran parte del rischio inflazionistico è legato alle aspettative future dei consumatori. Se credono che i prezzi in continua crescita sono un fenomeno duraturo, acquisteranno beni il prima possibile, anticipando prezzi più alti.

“Il fatto che i consumatori statunitensi stanno posticipando l’acquisto di prodotti costosi a causa dell’inflazione suggerisce che credono che l’inflazione diminuirà,” ha affermato Guillén, aggiungendo: “sono prudentemente ottimista che sia un fenomeno temporaneo.”

Altri non sono così positivi. “Ormai è chiaro che l’inflazione è meno transitoria di quanto sperato inizialmente,” commenta Itay Goldstein, professore di finanza della Wharton School. Il mondo è alle prese con sbilanci tra offerta e domanda in seguito alla pandemia, e gli stimoli monetari e fiscali legati al COVID-19 influenzano i recenti report sull’inflazione, ma “sembra che l’inflazione abbia preso piede e richiederà più tempo per diminuire.”

Un fenomeno globale?

“L’inflazione sta accelerando, e non solo negli USA,” spiega a Cointelegraph Marc Chandler, amministratore delegato di Bannockburn Global Forex. Settimana scorsa “abbiamo scoperto che il CPI della Cina è salito dallo 0,7% dell’anno scorso all’1,5%.” Durerà? Non è ancora chiaro. “Sappiamo solo che le pressioni sui prezzi non hanno ancora raggiunto il loro picco e potrebbero non raggiungerlo fino all’anno prossimo.”

Ma cosa succederebbe se l’inflazione globale dovesse peggiorare drasticamente? “Mi aspetto una vera esplosione di adozione crypto da parte di compratori e venditori,” afferma Leonard Kostovetsky assistente professore presso la Carroll School of Management del Boston College, aggiungendo che non si tratta dell’esito più probabile:

“Non credo che succederà nel futuro prossimo. La mia ipotesi è che l’inflazione tornerà sotto controllo abbastanza presto, nei prossimi quattro anni forse, mentre aumenta la pressione sui legislatori per contenerla.”

Di recente, il prezzo di Bitcoin ha ricevuto una spinta dal debutto del primo ETF su Bitcoin future negli USA, ma “ora sembra supportato dall’inflazione prolungata che stiamo osservando in tutte le grandi economie del mondo,” ha spiegato a Bloomberg Sui Chung, CEO dell’amministratore di benchmark crypto CF Benchmarks.

Bitcoin, ovviamente, ha un’offerta fissa pari a 21 milioni di BTC. L’USD, al contrario, è elastico e la crescita della massa monetaria M1 statunitense si è moltiplicata più di cinque volte negli ultimi cinque anni. Stando ai dati della Federal Reserve Bank of St. Louis, è passata dai 1.378 miliardi di dollari di settembre 2016 ai 7.245 miliardi di dollari di settembre 2021 (426%).

“È vero che parte dell’attrattiva di criptovalute come Bitcoin origina dai timori di inflazione nelle valute fiat,” aggiunge Goldstein. “Sospetto che la pressione inflazionistica aiuterà i prezzi di Bitcoin e delle altre criptovalute.”

Tuttavia, altri sostengono che l’offerta limitata di BTC potrebbe non fare una grande differenza. “Il prezzo di Bitcoin è guidato dalla domanda,” indica Guillén. Se la gente crede sia una valida riserva di valore, acquisterà BTC, come sembra sia accadendo ora. “Mi chiedo però cosa succederà se i tassi d’interesse aumentano e la gente si rende conto che un buono del tesoro paga un interesse notevole ed è così sicuro.”

“Credo che la vecchia nozione sull’offerta limitata debba essere abbandonata,” commenta Chandler. “Qualcuno potrebbe parlare di Bitcoin come moneta dopo il rally del 40% a ottobre, ma cosa è successo al suo ruolo di moneta nel Q2 quando BTC è crollato da 58.900$ a 34.500$.”

L’offerta limitata di Bitcoin potrebbe non offrire neanche un vantaggio su altre criptovalute. Kostovetsky dubita che la circolazione fissa di Bitcoin gli conferisca vantaggi significativi come bene rifugio rispetto a Ether (ETH), per esempio. “Il vantaggio fondamentale delle crypto come protezione contro l’inflazione sono le regole sull’offerta che non possono essere manipolate da esseri umani.” I risparmiatori non devono preoccuparsi di un “aumento artificiale (politicamente motivato) dell’offerta che svaluta i loro risparmi,” ha spiegato.

Un impatto maggiore nei paesi in via di sviluppo?

Gran parte delle recenti discussioni sull’inflazione si concentrano sugli USA, ma sembra che anche la Cina stia avvertendo degli effetti. L’indice dei prezzi alla produzione del paese è impennato del 13,5% a ottobre (su base annua), dopo una crescita del 10,7% a settembre. Questo solleva altre domande: l’inflazione globale colpirà più duramente i paesi in via di sviluppo rispetto a quelli sviluppati? E in tal caso, i paesi più poveri hanno più probabilità di adottare Bitcoin come copertura dall’inflazione?

“Prevedo che individui e paesi con redditi più bassi subiranno l’impatto dell’inflazione,” afferma Chandler, in particolare quelli con sistemi bancari deboli e un grande numero di soggetti non bancabili. Prima che possano sfruttare Bitcoin o altre criptovalute, però, devono possedere come minimo cellulari e un certo livello di alfabetizzazione finanziaria.

“Bitcoin sta dimostrando di essere una valida alternativa a coperture dall’inflazione più classiche come l’oro,” ha spiegato a Cointelegraph Dan Gunsberg, CEO di HXRO Network, aggiungendo che “i paesi più poveri continueranno ad adottare Bitcoin come protezione contro l’inflazione.” Detto ciò, anche se gli investitori potrebbero affidarsi a Bitcoin come bene rifugio, la criptovaluta è ancora ampiamente vista come un asset di rischio e tende a correlarsi con altri asset speculativi come le azioni, ha continuato. Guillén si è detto meno allarmato sul fronte inflazionistico:

“Finora, i mercati emergenti e i paesi in via di sviluppo non stanno assistendo a tassi d’inflazione più alti rispetto agli Stati Uniti. Il dollaro rimarrà forte. Non credo che vedremo un’inflazione globale elevata.”

Stiamo entrando in territori inesplorati?

Nel complesso, “siamo in territori inesplorati,” sostiene Kostovetsky. Nessuno sa davvero se l’inflazione sarà grave e diffusa o leggera e circoscritta, mentre Gunsberg aggiunge che “ci troviamo in territori inesplorati per quanto riguarda l’inflazione da molto più tempo di quanto è stato comunicato pubblicamente, cosa che si è riflessa nel prezzo di Bitcoin,” oltre ad altri asset finanziari negli ultimi 12-18 mesi.

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Ad ogni modo, se l’inflazione aumenta bruscamente e se le criptovalute riescono a diventare meno volatili (senza dubbio due grandi se), “è possibile che la gente inizi a conservare i propri risparmi in crypto,” conclude Kostovetsky, segnando un’importante inversione di rotta.